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资金面持续偏紧国债期货承压调整

时间:2017-01-09 11:38作者:admin 点击:
资金面持续偏紧国债期货承压调整资金面持续偏紧国债期货承压调整

  牛气冲天的债市最近出现了动荡,持续紧张的资金面让一些机构开始谨慎,作为利率债市场的风向标之一,国债期货近期也出现调整迹象。机构对债牛的预期有所分化,少数机构对债市中短期走势转向悲观。

  资金面紧张打压债市

  数据显示,银行间回购利率10月中旬以来持续飙升。7天回购利率目前已上升至3%水平,为2015年年中以来高位。对资金面极度敏感的债券市场收益率明显上行,债券价格下跌,国债期货也同步调整,且跌幅较大。中金所国债期货合约上周三盘中一度创出本年度最大跌幅,小幅反弹后本周一再显颓势,五年期、十年期国债期货跌幅分别为0.16%和0,欧洲娱乐城.29%。

  少数机构对于债市短期相对看空。博道投资合伙人、债券高级投资经理陈芳菲称,目前她最不看好的是利率债,主要有以下几方面原因:通胀预期抬升、企业盈利改善对利率债并无明显支撑;从资金面来说,人民币汇率承压会让总量资金持续偏紧,形成短期利率对长期利率的倒挂;从结构上来说,虽然机构短期配置压力较大,但是风险偏好的变化会随时改变需求,如果明年财政政策发力,且土地财政无法持续维持高位的话,利率债特别是地方债的供给会明显增加,所以很难用强需求来支持利率债持续走牛;从估值来说,无论看绝对收益、期限利差还是息差收益,目前都在历史最低水平附近,中美利差也不断缩小,估值已不便宜。

  “总的来说,利率债可能有中期调整,但机会也是跌出来的,放平心态,欧洲娱乐城,才能抓住情绪剧烈波动带来的投资机会。”陈芳菲表示。

  债牛究竟还在不在?

  当谈及债牛究竟还在不在的问题时,包括银行在内的大型机构还是比较乐观。机构普遍认为,从中长期来看,欧洲娱乐城,在资产荒和利率下行的大背景下,利率债及其衍生品仍是相对靠谱的资产。

  “关键要看央行的货币政策会不会转向,现在我们分析央行收紧货币的可能性很低,毕竟经济刚有所好转,明年经济下行的压力还存在。近期的调整更多是市场情绪的波动,中期的趋势还在。”一位受访的商业银行资管部人士称。

  上述耀之资产负责人也表示,明年一二季度经济增长应该会放缓,毕竟房地产受到了明显的抑制,暂时还看不到其他能够替代的行业,经济增长放缓压力下货币政策不会真正转向。此外,资产荒下,大量机构委外资金寻找配置标的,利率债流动性较好,美国后续没有进一步加息空间,债券市场中长期还是比较乐观的。近几个月商品价格上涨形成了一定通胀预期,但在需求增长乏力情况下,商品持续上涨可能性不大。


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